全面注册制以来，参加打新的投资者数量全体呈现下降。打新收益下降，破发频出的布景下，投资者打新策略从逢新必打逐步向优选个股改变。

经过很多历史数据，从商场定价、参加者热度以及机构重视度维度揭秘了上市后股价体现优秀的个股具备的特征。

本篇以2021年以来上市的科创板、创业板、北交所、主板（注册制）合计998股为回测对象，从职业热度、公司成绩等维度对新股上市后的体现进行归因剖析。

二级商场行情越炽热，新股“初试”成果越好

一般来说，商场行情炽热，交易活泼时，商场投资者信心高涨，申购新股的积极性相对较高，新股上市后不易呈现破发现象；而在商场下行期，新股更易呈现破发状况。

回测历史数据可知，2022年3月、4月、9月、12月以及2023年的3月、5月，商场全体呈现下行趋势，投资者避险心情升温，新股上市首日破发数量明显增加。

7月以来，商场心情有所回暖，新股破发份额连续下降。6月新股的破发份额为28.21%，7月下降至18.92%，8月以来新上市13股，仅2股破发，破发份额降至15.38%。

近期，新股频现暴涨行情，继8月9日C盟固利、C威力、C碧兴上市首日大涨之后，昨日挂牌的C蓝箭再现飙升行情，盘中15分钟内触及两次临停，最大涨幅超360%，依照终究收盘价55.58元/股计算，单签盈余1.88万元。

7月以来，共有50只新股上市，其中有13只新股的单签盈余超越万元，C盟固利和C威力的单签盈余均超越4.6万元，成为全面注册制实施以来最具赚钱效应的2只新股。

从Wind近端次新股指数近期的走势来看，8月以来8个交易日中，该指数连续录得7根阳线，特别是近3个交易日，指数累计涨3.63%，成份股成交额继续放大，全体行情体现显著强于大盘。

关于新股商场未来走势，华金证券剖析，当时新股板块仍处于上行周期，考虑到发行定价渐趋充沛、新股上行周期继续时间已经接近3个月左右，新股周期或许已步入上行后端，后续新股或将结构性活泼与结构性分解并行。短期可重视两条主线：一是前序新股下行周期末段或本轮上行周期前段，部分经过适当休整的近端人气新股，一起具备事情主题或成绩催化；二是近期上市，首日定价尚有空间或首日股价经过快速调整消化，有事情或主题等心情催化预期的新股标的。

职业热度对新股影响更大

从更微观的角度来看，比起A股商场全体行情的动摇，职业热度对新股体现的影响更直接，影响程度也更大。

证券时报·数据宝计算，2021年以来上市的998只注册制新股，上市前3日（包含上市当日，下同）所属职业均匀涨幅为0.01%。上市首日破发的新股组合，上市前3日职业均匀跌幅0.63%；而上市首日涨超50%的组合，上市前3日职业均匀涨幅0.29%。

中辰股份、海优新材、三友联众3股于2021年1月22日上市，所属职业均为电力设备。上市前3日电力设备职业指数连续录得3根阳线，累计上涨10.54%。职业热度催化股价体现，中辰股份、海优新材、三友联众这3股的弃购率均不足0.3%，上市首日均取得亮眼涨幅，分别录得284.57%、211.7%、117.74%。

从职业基本面来看，2020年电力设备职业取得商场资金热捧，职业指数全年累计涨94.71%，仅次于社会服务职业指数全年涨幅；2021年电力设备职业全年上涨47.86%，高居申万31个职业榜首。电力设备职业新股也顺理成章成为资本商场的宠儿，2021年上市的电力设备职业新股均匀弃购率为0.67%，上市首日均未破发，超六成新股上市首日涨幅超100%。

相比之下，2022年电力设备职业体现平平，年内职业指数累计下跌25.43%，坐落职业跌幅榜前五，本年以来电力设备职业延续平平，年内职业指数累计下跌5.86%。在此布景下，自2022年开端，电力设备职业新股均匀弃购率水平增加至4.38%，三成新股上市首日便破发，仅5只新股上市首日涨幅超100%。

从本年行情体现来看，TMT板块（计算机、通讯、传媒、电子）无疑成为最大赢家，通讯、传媒、计算机职业指数累计上涨幅度占据31个职业前3位，电子职业累计上涨8.5%，排在第9位。上市首日涨幅居前的新股也多数来自TMT板块，中电港、中科飞测-U、英方软件、阿莱德等股上市首日均涨超100%。

北交所巨能股份是本年上市首日涨幅居前的公司，该股上市首日上涨227.27%，公司主要业务为研发、出产和销售以完成智能工厂为目标的各类工业机器人、自动化出产线和智能工厂管理软件。该股于本年5月12日上市，其所属的机器人指数在4月26日敞开触底反弹，至其上市前一日已小幅反弹近4%。

由此可见，除了新股上市期间商场全体行情较热利好股价体现之外，假如公司所属的职业或概念归于当下商场重视度较高的板块，新股上市期间恰逢其所属概念爆发阶段或触底反弹阶段，则新股弃购率全体水平相对较低，普遍处于1%左右水平，且简单受到投资者热捧，收获亮眼的商场体现。

长时间体现还看公司基本面

关于商场大多数投资者来说，挑选新股除了比较市盈率、发行价凹凸以及职业热度之外，成绩往往是投资者最看重的目标。特别是在商场动摇加剧的布景下，成绩亏本等因素或许会推升新股破发概率。

2021年以来上市的998只注册制新股，上市前一个会计年度成绩为亏本的公司有32股，占比3.21%；而上市首日股价便破发的180只新股中，上市前一个会计年度成绩为亏本的公司有17家，占比9.44%，显著高于全体水平；上市首日股价涨幅大于50%的组合中，这一份额仅为1.3%。

分上市板块来看，沪市主板和深市主板新股上市前全体成绩水平较好。上市前一个会计年度归母净利润均匀额分别为6.94亿元和3.97亿元，高于科创板、创业板、北交所均匀水平，上市首日破发股数量也相对最少，深市主板现在上市9只注册制新股，均未破发；沪市主板现在上市9只注册制新股，仅一股破发。现在破发股数量最多的是科创板，有69股上市首日破发，占比20.41%。

一般来说，成绩有高成长预期的公司，不只上市首日股价体现好，上市后也能继续取得商场资金重视，行情体现坚挺。脱离成绩，靠盘小、低发行价等为噱头的新股，多数只要一日游行情。

2021年以来上市的注册制新股，上市前一年归母净利润均匀为1.3亿元，加权净资产收益率均匀为21.29%。上市首日股价涨超50%且上市后3日、后5日以及后20日股价均录得上涨的66股上市前一年归母净利润均匀为1.64亿元，加权净资产收益率均匀为26.31%，优于全体均匀水平。

化学原料股拓新药业2021年10月27日在创业板上市，上市首日股价上涨50.81%，上市后3日、后5日以及后20日分别上涨3.3%、12.73%和242.3%，该股发行价为19.11元，上市后股价攀升，于2022年3月25日到达最高价230元/股，较发行价上涨1103.56%。拓新药业上市前一年净利润为1.13亿元，加权净资产收益率为25.67%，上市后的2021年和2022年成绩均保持盈余，加权净资产收益率分别保持在10.7%和23.23%。

股神巴菲特从前说过，净资产收益率能常年继续稳定在15%以上的公司都是好公司，一般都是增速较快、潜力大的公司。

排除本年上市的新股，以2021年和2022年上市的新股为挑选对象，依照2019年至2022年加权净资产收益率均保持在15%以上，上市首日股价未破发且上市后最高价日较上市日期超越100天的条件进行挑选，共有36只股票入选。这些股票中有八成个股上市以来最高价较发行价上涨幅度超100%，华恒生物、东威科技、骏创科技、中科江南等上市以来的累计涨跌幅仍超越100%。

东威科技于2021年6月15日上市，发行价为9.41元/股，上市首日股价大涨339.21%，上市以来股价于2022年11月9日最高到达181.68元/股，较发行价上涨超1850%，截至现在，东威科技上市以来累计上涨155.01%。成绩方面来看，东威科技自2017年以来的年度经营收入和净利润继续增加。

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